从真金白银的资金易手 看Luna崩盘的底层数学规律

时间:2022-05-14 12:22       来源: www.pingyangsi.com

目录

1、UST稳定币的机制
2、虚市值
3、怎么样借助虚市值挣钱
4、Luna中的虚市值
5、Luna开创者Do Kwon的巨额套现
6、Do Kwon买入的8万个比特币
7、Do Kwon用8万个比特币救市了吗?
8、Luna&UST归零中,损失的资金都到哪去了?
9、怎么样在UST脱锚中挣钱?

这两天币圈发生了有史以来数得着的天量财富转移,你在这次转移中,是赚了还是亏了?假如你不懂数学,那一定是会亏的,由于这次Luna归零的例子很极端,400亿USD在2天内彻底归零。

截止现在,我还没有看到有哪篇文章,从资金易手(也就是真金白银到哪里了)的角度谈这次Luna归零事件的,那我就来谈一谈吧。这将是我写的最深的一篇文章之一,请各位跟上。

不要问我为何鸽了11号的文章,但凡市场情绪极端时(恐慌或狂热),就是到处都能轻松捡钱的时候,相信不少人和我一样,这两天都只睡了几个小时。能在昨天晚上挤出时间,写了一篇《美元T在最近没脱锚的风险》来防止市场过度恐慌,就已经很好了。

1、UST稳定币的机制

要说明这次Luna归零事件,得先讲一下UST稳定币的稳定机制。UST是一个目的锚定1USD的算法稳定币。锚定机制是:双币销毁铸造:

① Luna是UST的项目币,自由涨跌。

② UST通过和Luna的 “双向销毁铸造” 来锚定1USD:

a、当UST价格大于1时(比如1.01USD),可以通过销毁价值1USDLuna,来得到1个UST,然后卖出1UST得到1.01USD,获利0.01USD。

b、反过来,当UST价格小于1时(比如0.99USD),可以用0.99USD买入1UST,销毁1个UST,来得到价值1USD的Luna,然后卖出Luna得到1USD,获利0.01USD。

套利机制如上图所示,当然其中有一些摩擦成本(比如系统铸造成本,买卖费等),1.01是不够套利本钱的,要再高中一年级些才够。

因此,通过套利者的不断套利,只须Luna的总市值正常,UST就能稳定在1USD。而UST生态的进步,又会将买卖费手续费等收益,反哺给Luna(Luna本质上是这套系统的股权),提升Luna的总市值。

那Luna这次为何归零了?要深刻理解其本质,得先知道 “虚市值” 这个基础定义。虚市值 的定义我在之前2019年十月29日的文章(比特币那时候价格9204USD)《BTC涨到十万USD需要多少资金?》中说过一次,假如没看过的话,我容易讲一下。

2、虚市值

容易一句话:

“总市值” 只不过个统计值,不是真金白银。

举一个最容易的例子:张三发行了一个有1亿发行量的币,然后以10元卖了1个给李四,那样这个币的总市值就是1亿个*10元=10亿元,但假如张三这个时候说,我这个币总市值10亿元,我打一折,1亿卖给你,你会买吗?

你一定不会买对吧?由于这个币的买卖量远低于总市值,根本不值钱。

这是第一步,基本没人会上当,但稍微换了下花样,就会有不少人掉坑里了。我在《BTC涨到十万USD需要多少资金?》里举了一个例子:

一家股票型基金,基金历史成长性非常不错,每年都赚10%~30%,到目前基金持有些几只股票,净值100亿。请问,基金打个5折,50亿整个(包含股票一块)卖给你,你想买吗?

给你1分钟时间考虑

这个坑和前一个问题是一样的:你手上有1亿股票,每股价格10元,那就值10亿元真金白银(红色面积)吗?

当然不值10亿元,你要把这10亿市值股票在市场上卖出,换回的真金白银(红色部分),可能远远不到10亿。

你要卖出1亿股,想10元买的可能只有300万股,9元500万股,价格越往下,买单越多,可能要卖到2元,才能把这1亿股卖完。卖完加一块,你总共只拿到了3亿的真金白银。

那剩下7亿元的 “财富” 哪去了?不不不,这7亿元只不过个虚值,一直都不是真金白银。把一股的最后成交价10元乘以数目1亿股,得到的总市值10亿元,和真的的10亿真金白银,中间的差距从1%到100%都大概。1亿股占总股本的比率越大,差距百分比也越大,总共就1.1亿股的话,卖掉1亿股足以砸掉90%以上的价格。

3、怎么样借助虚市值挣钱

其实非常简单,只须用 “总市值” 这个统计值,去换低认知的人的真金白银就好了。譬如刚开始举的例子,基金这100亿股票如何来的?可能只不过基金只花30亿元,购买控盘几只股票,渐渐做出来的。

再复习一下这个图,既然市值10亿的股票砸下来,最后只能卖出3亿真金白银,也就意味着假如花3亿真金白银逐步吸筹,在控盘度愈加高的状况下,只须花少量的钱,就能推高非常大的总市值。

不过到最后,这10亿市值做出来了,但只不过虚的,如果再卖出去,又只能卖出3亿真金白银,白忙乎一场,那如何解决呢?

容易,这股票是用基金渐渐买入的,把基金卖给低认知的散户好了:看看,我这基金(山寨币)非常优质的,每年都盈利20%哦,目前基金持有市值100亿元的股票,卖你100亿真金白银,你不亏的哦。看到了吧?不认真学习,提升认知能力,就是这个后果,被卖了还不了解是如何卖的。

4、Luna中的虚市值

Luna在脱锚前,最高到过400亿USD的总市值

但依据虚市值,假设有人用无限多的Luna砸盘,那能卖出来的USD,是远低于400亿USD的,具体能卖出多少,这次就发生了一次极其罕见的社会实验,后面给出数据。

UST在Luna生态进步的过程中,渐渐通过Luna销毁生成,在5月9日脱锚前,总市值为187亿USD,此时Luna总市值为204亿USD。

有人这个时候就说,Luna总市值快小于UST了,UST快锚定不住了,这说法对吗?

给你1分钟时间考虑,看你是不是真的理解了 “虚市值” 这个定义(而不是仅仅 “了解”)。

这说法当然不对,由于Luna在1:1之前,早就锚定不住UST了,Luna能卖出的真金白银远小于总市值。从这次社会实验的结果来看,Luna总市值要至少10~20倍于UST才可能锚定住。

Luna协议要能长期运行,需要设置UST总市值小于Luna总市值10%的硬顶(最好是5%),并在Luna总市值下跌时,对应销毁UST,当然这也没办法预防Luna在总市值下跌时,发生死亡螺旋并最后归零,但至少不会那样惨烈,近400亿USD市值在2天内归零(204亿USD的Luna和186亿USD的UST)。

5、Luna开创者Do Kwon的巨额套现

那样,就有了一个非常有趣的问题,Luna什么时间跨过了 “UST总市值占比过大” 这个鬼门关的?

下图这段UST发行量直线暴涨,就是Do Kwon将很多Luna销毁铸导致UST。

增发前2021年11月9日,Luna总市值201亿USD,UST总市值28.8亿USD,占比14%。

11月20日UST增发完成后,Luna总市值180亿USD,UST发行量71.7亿USD(增发了42.9亿USD),占比40%,Luna进入 “一碰就倒” 的归零倒计时。

这类Luna名义上是社区池的,但事实上是Do Kwon自己控制的,本质上就是Do Kwon我们的。

这是一个特别高明的套现行为,假如Do Kwon在Luna总市值201亿USD(总币量4亿个)时,卖掉8867万Luna(占总量22%)的话,最多只能卖20亿USD。由于按5月11日的实质砸盘结果,8120万Luna币就能把Luna总市值从196亿USD,砸到25亿USD(砸掉了87%),同时只销毁了19.4亿UST。

而Do Kwon通过将Luna的虚市值,铸造为UST的办法,在市场毫无波动的状况下,获得了40亿UST。这个时候,最迷惑人的一个障眼法就来了:

UST是Luna虚市值的一部分,有非常大打折,

UST不是真金白银。

但UST看着又非常像USD,

在少量兑换时也可以按1:1兑换为USD。

这个时候,就看什么数学不好的人,想同意 “假币” UST了。

6、Do Kwon买入的8万个比特币

那样Do Kwon销毁Luna产生的40亿UST “假币” 都花到哪了呢?

手上有假币,当然要去买保值的硬通货,所以Do Kwon都去买了比特币。

从Luna基金会(LFG)公布的一个存币地址查询bc1q9d4ywgfnd8h43da5tpcxcn6ajv590cg6d3tg6axemvljvt2k76zs50tv4q

42530个比特币的买入均价是42152USD(假设转入时间等于买入时间),乘以8.04万比特币就是33.89亿USD,接近铸造的UST金额,剩下的美元T估计是Do Kwon留着备用的(Do Kwon还用UST换了12亿USD的美元T)。

更讽刺的是,Do Kwon还卖了10亿USD的Luna给机构。

Jump Crypto、三箭资本、Republic Capital、GSR这类机构将被永远地钉在耻辱柱上,这么容易一个数学障眼法,内部步骤没一个人审出问题。为何这类机构看不明白这么容易的一个数学障眼法呢?不要迷信机构,圈外再牛逼的机构,在币圈都是大号韭菜,这类机构里的剖析管理职员,也只不过一般人而已,不少也是不懂数学的傻逼。

那样,下一个万众瞩目的问题就是:

7、Do Kwon用8万个比特币救市了吗?

如果传统资金市场,这就是个哪个也不了解的黑箱,可惜Do Kwon操纵的是所有透明的区块链,那就一清二楚了。

Do Kwon于5月十日2~4点(UTC+8 北京时间,下同)移动了

bc1q9d4ywgfnd8h43da5tpcxcn6ajv590cg6d3tg6axemvljvt2k76zs50tv4q 里的42530 比特币和
bc1qkhl4pt957urd8sleys3p00ua2h33nl3hghhtkyaatgzapj9kflhqar0jdv 里的12581 比特币
以上的5.5万比特币是从Luna基金会地址打出去的,另外还有2.5万比特币只不过Do Kwon声称有,不可以确认是不是真实存在。

这类币充入了各大交易平台,比如依据 bitinfocharts.com 的标记,其中的3万比特币最后进入了OKEX的地址 1NYAd6fA2dc5xowuweF美元RqRTEzDwk28

但十日2点后的比特币价格却没明明显下跌,一直在横盘,完全不是8万个比特币砸盘的表现。一直到11日晚上8:30(美国公布4月安装成本通胀数据)后,比特币价格才出现剧烈波动。

另一个更坚固的数学证据是:假设Do Kwon真的用了这20~30亿USD资金,在脱锚点(5月十日0点)后的2~4小时内救市,那在各种数据统计曲线上将能看到明显的痕迹,特别是在脱锚最初的数据段,毕竟UST到目前总共也就逃了(销毁了)74亿USD出来,20~30亿USD的救市资金,足以导致明显的曲线变形。

但,以下从脱锚点(5月十日0点)开始的数据统计曲线都很顺滑,符合自由落体脱锚的表现。

比如 “UST累计币数销毁量” 开始慢(由于市场还没有恐慌),中间快,最后慢(由于Luna都被换完了),基本对称。

这是什么?这就是个标准的 皮尔曲线。 

讲解一下皮尔曲线:

当经济变量的进步变化表现为初期增长速度缓慢,随后增长速度渐渐加快,达到一定量后又渐渐减慢,最后达到饱和状况的趋势,即原时间序列倒数的一阶差分的环比为一个常数,可以用皮尔曲线来描述。

这次脱锚后UST的销毁,完美合适这种数学模型,并且画出了一个标准的皮尔曲线。这哪儿有20~30亿USD人为救市干涉的痕迹?我估计Do Kwon就用小指头象征性地救了一下市,把8万个比特币全部装进了我们的腰包。

“UST累计币数销毁量 占 Luna总市值降低 百分比”  这个指标也基本平滑,说明销毁的UST均匀地由Luna总市值降低来吸收。

据了解目前韩国有人线下去堵Do Kwon肉身,Do Kwon已经向警方求助了,我只能说,这条路对了。Do Kwon手上一定还有不少比特币,甚至没将任何比特币用于救市,自己搞出来的局,自己还不了解结果吗?各大交易平台有义务调查Do Kwon充入比特币后的买卖行为。

Do Kwon假如要自证清白也非常简单,公布由交易平台联合作证的UST买入记录,并把救市买入的至少40~50亿UST提现到链上地址,向全网证明即可。

8、Luna&UST归零中,损失的资金都到哪去了?

损失中的一半是持有Luna的人,不过这类人本来就是Luna投资者,盈亏同源。

比较惨的是在Luna下跌过程中接死亡螺旋的人。他们以为Luna如此一个市值前十,数百亿USD的项目,在跌掉90%,99%,99.9%后会止跌。

还有满仓进来赌一把的

但经过上面的剖析,大伙应该了解,在187亿USD的UST全部逃出之前,Luna或有无限增发的抛压,所有在中途接盘Luna的人,他们买入Luna的真金白银,事实上是在拯救持有UST的人,除非接盘资金大于187亿USD,不然Luna只有归零的一个结局。

而204亿USD市值的Luna,大概有187亿USD真金白银的接盘资金吗?当然不可能,Luna在从57USD跌到4.1USD,总市值缩水90%后,仅仅逃出了23.8亿USD的UST。

从23.8亿到74亿之间逃出来的UST,就要感谢各路看Luna实惠,又不懂数学的抄底资金了:

57USD到4.1USD之间的买入资金,拯救了23.8亿USD的UST。

4.12USD到1USD之间的抄底资金,拯救了29.2亿USD的UST。

1USD到0.1USD之间的抄底资金,拯救了16.8亿USD的UST。

0.1USD以下的抄底资金,拯救了4.2亿USD的UST。

以上慈善资金共拯救了74亿USD的UST,最后剩下了113亿USD的UST归零。

所以,我5月11日课后作业第2问考察的是:

你是不是理解,抄底资金本质上是去拯救UST的,而币价越低,能吸引的抄底资金越多。

Luna币价 0~1USD(对应市值变化11.3亿USD)的抄底资金,拯救了21亿USD的UST。

这几乎和 Luna币价 57~4.1USD(对应市值变化176.7亿USD)拯救的23.8亿USD一样多,

所以答案是小于。

9、怎么样在UST脱锚中挣钱?

这是我5月11日课后作业第1问。挣钱的办法,可以大体分为四层:道体用术。

道:

① 能量守恒。

② 熵增不可逆,减熵(秩序)没办法凭空产生。

所有些系统都会往混乱进步,除非有外部能量的注入。比如你的房间永远会变得更乱,除非你消耗能量整理房间。这里我要再强调一次,了解某些规则(比如能量守恒)和理解这类规则,中间差距的鸿沟大于十万八千里。

为何理科生收入比文科生更高,并且更多地主导了社会?虽然理科生和文科生都了解能量守恒,但理科生通过数以万计的题目训练,将 “能量守恒” 如此世界运行的基本规律,深刻写入本能。

在面对同一个坑时,理科生更容易看出:这里不守恒。

① 由于熵增不可逆,所以将 “算法稳定币” 作为一个独立系统,除非有源源持续的外部能量注入(比如外部持续输入的增长、救市等资金),不然算法稳定币势必归于混乱(脱锚)。

② 虚市值 致使死亡螺旋发生时,10倍的Luna也托不住1倍的UST市值,更不需要说UST市值甚至接近Luna市值。

用:

① 获利办法:在课后作业中,不少人都说应该做空Luna,这个回答对吗?

给你1分钟时间考虑。

错误,由于在任何时间点,都不可以预测Luna的涨跌,除去在刚脱锚时,Luna下跌的概率比较大以外,其余时间点Luna做空的赢面都不稳,举一个做空Luna反被爆仓的例子:

Luna在这次归零前的死猫反弹中,反弹了11倍,爆了无数的空军。

在这次大反弹中,

第一个做多亏光A8的兄弟,逃出了一个A7,

而第二个做空爆光A8的兄弟,靠套利赚回了一个A7。

不一样的选择,同样的运势,生活真是戏剧性。

当然,太阳底下没新鲜事,我在2016年的《给ZEC泼泼冷水——有了深黑,市场真的需要纯黑吗?》中,写了一段自己亲身历程:在ZEC最初挖矿,从零点几比特币涨到3200比特币的时候,先被爆了一个小仓位,然后靠着Bitmex期货的10比特币限价,赚了100比特币回来。

虽然刚开始被爆的仓位非常小,但这是我错得最不靠谱的一次,ZEC按理性预测,参考XMR币、达世币这两个已有些匿名币,合理估值应该在0.01~0.03比特币之间。我在1.7 比特币时做空,已经是超越合理价格100倍的泡沫,但万万没想到,市场还能在100倍泡沫之上,再涨2000倍。

虽然我最后赚了,但那是靠Bitmex期货限价规则赚的,从此将来,我再也不做空任何数字货币。所以建议大伙:

不要做空任何数字货币,

做多最多跌100%,做空可能涨10万倍,

感觉会跌回来吗?

市场不理性的时间,

一直会超越你撑着不破产的时间。

所以,正确的获利办法是:加杠杆做空UST。UST锚定1USD,几乎不可能 长期&大幅 高于1USD,因此杠杆倍数越高越好,可以高至10~20倍。

② 预测UST脱锚时间:

《稳定币利率长期高达20%,Anchor也是庞氏吗?》这篇文章提出了一个看法,觉得UST提供了一个年利息20%的投资理财协议Anchor,而Anchor本身的经营收入达不到20%,每天将亏损418万USD。亏损要消耗Luna基金会提供的补贴,目前还剩3.6亿USD,根据现在的花钱速度,大概只能再支撑 3 个月。

因此这篇文章觉得:

根据现在 Anchor 储备金的消耗速度,大家大概率会在今年等来这个金融游戏的破局时刻

这个看法对吗?给你1分钟时间考虑……

虽然结果对了,但逻辑是错的。Anchor高达20%的高息存款,确实加快了UST的死亡,但死亡的逻辑传导并非利息不够。Do Kwon能随便地从系统中抽出40亿USD,买入8万个比特币,在系统规模继续扩大的状况下,抽几亿USD出来付利息,在3年内毫无问题。

并且还有一点,Anchor付的利息还是UST,只须UST的信用不破,事实上甚至无需用多少真USD付利息。这是央行套利学的一个知识:本国货币国债从来不会违约,假如还不上,直接印更多本国货币就好了。

所以,重要还是UST的信用什么时间破?或者说,市场什么时间开始常见怀疑UST的兑付能力?

虽然如前所述,依据本次真实的砸盘数据,没办法兑付的时间点是:UST总市值超越10%的Luna后。但市场上绝大多数人数学不好,不懂虚市值,并不了解2021年11月20日,Do Kwon增发40亿UST,UST市值占比达到Luna的40%后,UST就没办法兑付了。

聪明人要跟着傻逼走,

傻逼的共识也是共识。

所以,UST信用破产的时间点是:UST总市值接近、甚至超越Luna时。

在近期一两周,我已经多次看到有人指出风险:UST总市值已经接近Luna了。再迟钝、再傻逼的人,也会意识到:如此Luna总市值仿佛不够UST兑付了?

死亡的逻辑传导并非利息不够,

而是高利息迅速吸引很多UST,

提升了UST总市值占比,

直到高到能警醒市场上绝大多数傻逼为止。

所以,真的的聪明人,

是了解傻逼在哪错了的人吗?

当然不是,真的的聪明人,

是了解傻逼傻到什么程度,

并能和傻逼同步的人:)

术:

怎么样加杠杆做空UST,比如伞形资金,在交易平台加杠杆借出UST卖出,怎么样在Luna归零过程中通过销毁UST套利 等等。

虽然昨晚我睡了13个小时,但目前已经非常晚了,术都是一些琐碎的要点,写起来没意思,套利也有不少人说了,并且本文已经写了8000字,加上图片上万字,再长阅读体验就不好了。

所以本文就到此为止吧。

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