李国权:全球化视线下央行数字虚拟货币的设计思路与进步方向

时间:2021-08-31 19:56       来源: www.xuanrender.com

近年来,世界各国都很看重中央银行数字虚拟货币的进步。概要了中央银行数字虚拟货币在将来数字经济进步中的要紧地位,从全球化的角度讲解了中央银行数字虚拟货币的设计思路和最好实践。同时,对数字虚拟货币和数字经济的将来进步提出了一些建议。亚洲国家应在数字经济和数字金融范围加大合作,进一步巩固在这一范围的主导地位。

imf将新冠状病毒肺炎(Covid-19)带来的全球危机概念为“大封锁”(大封锁)。世界主要国家的经济都遭到这一时尚病的紧急影响。大家发现,受疫情影响,国家纪律性强的国家和区域,防疫手段落实较好,防疫工作效果显著;同时,数字经济进步较好的国家和区域,在时尚期对经济影响较小,经济恢复较快。数字经济的重要程度在疫情中得到了充分体现。

中国、新加坡等防疫成绩显著的国家,一方面积极抗击疫情,另一方面努力保障经济平稳运行,确保重大革新政策落实。这一时尚病很大地促进了新加坡数字经济的进步。疫情期间,中新两国主要经济部门互动频繁,尤其是在数字虚拟货币等数字经济范围。以后,两国可以继续加大在数字金融、央行数字虚拟货币等范围的合作,譬如从零售支付业务做起,并将成功经验复制到东盟国家。

近年来,世界各国都很看重中央银行数字虚拟货币的进步。2021年,国际清算银行的报告显示,超越80%的成员国正在研究中央银行的数字虚拟货币。其中,柬埔寨和巴哈马已发行零售央行数字虚拟货币,乌克兰、乌拉圭和厄瓜多尔已基本完成测试,中国、新加坡等6个国家已进入最后验证和测试阶段。

然而,中央银行数字虚拟货币的进步需要各国明确中央银行数字虚拟货币的属性,并考虑相应的支付体系安排。现在,亚洲在这一范围处于领先地位。欧洲各国也在积极研究,并进行了一些成功的尝试。

政府对货币的控制可以追溯到4000多年前的古埃及。瑞典央行是世界上历史最悠久的央行。自1668年以来,它一直在管理瑞典的货币体系。荷兰的WielsBank为现代中央银行模式奠定了基础。现代中央银行的重要用途是为包括零售和批发在内的金融体系提供无风险的货币和安全的支付方法。虽然真的意义上的法定货币并不长,但通过不一样的支付方法,法定货币已经从容易的现金和纸币进步成为一个广义的定义,包括中央银行发行的数字虚拟货币。

非常难对中央银行数字虚拟货币给出准确或广泛同意的概念。国际货币基金组织(IMF)将其概念为“一个管辖区内的中央银行或货币监管机构发行的主权货币的数字表示”;欧洲央行将其概念为“中央银行通过电子形式管理、公众通过电子形式用的中央银行货币”;欧洲央行国际结算觉得它是一种“不同于传统筹备金或结算竞价推广账户余额的中央银行”的数字形式的银行货币。

在传统的中心化信托体系中,金融机构通过提供第三方信托来创造货币,以确保在这种高度复杂的支付体系中获得超额收益。这将致使不同利益有关者之间的角逐,与“无风险、安全”的初衷相背而行。数字虚拟货币的出现给大家带来了改变传统支付体系的新机会。批发支付系统与零售支付系统的离别势必被改写。很多央行管理者和学者建议借助分布式账本技术和区块链技术来设计和构建央行数字虚拟货币及其支付系统。中央银行的数字虚拟货币可以理解为中央银行或货币监管机构发行的一种数字代币,与法定货币具备同等地位。

央行数字虚拟货币与法定货币有什么区别在于,用户可以直接存储央行货币的价值,并将价值转移给想要支付的第三方,从而摆脱原有支付体系对商业银行的依靠,达成真的意义上的“脱媒”。

这样来看,央行的数字虚拟货币可以提升支付效率,支持支付革新,满足数字经济下将来的支付需要,提升央行货币的可用性和便利性。也就是说,央行数字虚拟货币的产生不仅能够降低现金流,还可以解决现金短缺的问题,充当更好的外贸支付基础设施,构建更具弹性和抗风险的支付体系。

各国积极研究和试验央行数字虚拟货币还有一个重要原因,那就是要避开天平等稳定币的挑战。Facebook及其子品牌社交媒体在全球拥有超越20亿用户。一旦用户同意了Libra币,它非常可能会在全球飞速扩张。它可能第三主宰西方社交媒体。在数字虚拟货币范围,它将“扬长避短”,甚至大大削弱一些国家央行的地位。这也使得央行加快了央行数字虚拟货币的示范和进步。

然而,并非所有央行的数字虚拟货币都会使用分布式账本和区块链技术,用这种新兴技术的优势和弊端仍存在争议。新加坡的Ubin项目旨在推出一种基于区块链和分布式账本技术的中央银行数字虚拟货币批发业务。主要针对银行间和国家间清算业务。现在已进入第五阶段实验,并与加拿大等国进行了验证实验。数字新加坡元的本质是一种有凭证的政府证券,可用于批发业务的支付和价值存储。它使用分布式账本技术,达成P2P支付,不需要银行作为中间人。中国正在测试的数字虚拟货币电子支付(DCEP)没使用区块链技术,而是借鉴BTC的uxto(未用买卖输出)核算办法。现在,数字货币主要以零售业务为主,以满足个人和商业支付的需要。它还可以达成线下P2P支付,与现金的功能一模一样。

与传统金融体系中的支付体系和国际结算体系不同,中央银行数字虚拟货币及其支付体系的设计很多样化。泰国、柬埔寨、日本、香港和加拿大都使用不一样的办法来设计他们的数字虚拟货币。不一样的设计会带来不一样的效益,当然也会存在潜在的风险,其影响还不完全了解,需要学者和业界进一步研究。但也有一些明显的优势:央行的数字虚拟货币可以进行像实物现金的线下买卖;它允许通过电子钱包进行价值转移;它无需竞价推广账户,也无需连接到任何金融机构,也无需连接到任何借记卡或信用卡;它确保并提升了效率支付系统的效率和安全性,无需通过清算所或信用卡实时结算管理软件进行结算,同时维护货币主权;确保现在未纳入国民竞价推广账户统计的经济活动记录愈加准确;抵御其他非主权数字货币对法定货币体系的冲击,防止削弱财政政策的影响;达成更好的税收征管;减少实物纸币和硬币的制造和流通本钱;提升实时结算管理软件的效率;为了更好地保护隐私和管理匿名性,以预防洗钱、恐怖筹资、逃税和其他犯罪活动;借助数字或智能合同减少信赖本钱;达成包容性,为传统经济中得不到金融服务或者金融服务不足的群众提供更好的金融服务。

发达经济体的央行重视维持经济进步的稳定和货币政策的有效性。虽然现金用量的降低会促进欧洲电子支付的进步,但现有些法规、法定货币规范和支付途径会干扰数字虚拟货币和支付系统的革新。同时,欧洲的货币体系和支付体系也比较健全。因此,改革这一体制,需要思想上的一次大飞跃。

尽管英国央行(bankofengland)就2021年引入央行数字虚拟货币的前景展开了全球讨论,但直到2021年,瑞士金融市场监管机构才“敢为天下先”。瑞士已成为“第一个吃螃蟹的国家”。在保证对传统支付范围无重大影响的首要条件下,通过区块链系统拟定了支付标准,在严格反洗钱手段的基础上打造了区块链支付机制,率先发放了两张数字货币银行牌照。这两家加密银行sygnum和Seba可以提供与数字货币有关的服务。其中,加密数字虚拟货币的私钥管理是主要服务之一,这就需要开发一套新的加密合规管理步骤。伴随算法和加密治理的进步,这种“银行”通过开放应用程序接口(API)和DApps程序(DAPP)达成了用户和加密银行之间的去中心化数据交换。虽然不可以完全达成分布式信赖,但在数字货币范围出现如此一种新的实体来提供私钥管理的信赖服务本身就是一个重大的进步。它虽然还没颠覆性,但却是一种全新的商业模式,对传统金融业商业银行的商业模式提出了挑战。

瑞士金融市场监管机构意识到“信托转移”的革新潜力,但仅将传统金融市场的法律法规以与技术无关的方法应用于新数字货币范围的金融活动。它不允许数字货币银行绕过现有些监管框架,特别强调打击洗钱和恐怖主义筹资。因为分布式账本和区块链技术固有些匿名性会增加此类风险,因此在用区块链技术拓展数字货币有关金融活动时,需要严格遵守金融行动特别工作组(FATF)关于金融服务的指导。受瑞士金融市场监管机构监管的机构只能向其顾客的外部钱包发送数字货币或其他通行证。需要第一验证外部钱包的身份,并且他们只能从经过身份验证的外部钱包接收数字货币或其他通行证。这两家加密银行也只为机构和专业顾客提供服务。尽管存在上述局限性,但它仍然被觉得是欧洲数字经济和数字支付范围的一次重大飞跃。

令很多察看家感到意料之外的是,亚洲在法律法规的修订和汇编、技术革新和应用实验等方面,正在以更快的速度推进数字经济和数字支付的进步。早在2014年,中国人民银行就成为全球最早关注数字虚拟货币将来进步前景的央行之一,并成立了数字虚拟货币研究小组。新加坡是世界上第一个发起并推出开源中央银行数字虚拟货币的国家。美林、瑞士信贷、汇丰、摩根大通、三菱金融集团等多家大国际银行,与新加坡两家当地银行和多家区块链公司,都参与了央行在新加坡的数字虚拟货币项目。同时,日本金融服务厅明确了BTC等数字虚拟货币在《日本支付服务法》中的法律地位,并确认BTC和几种数字货币是日本法律认同的支付方法。在亚洲国家的积极推进下,国际货币基金组织2021年开始研究数字虚拟货币(加密货币)的潜在革新性质,并公开支持CBDC的革新支付策略。2021年,世界银行还将发行有证债券。2021年十月,中国CBDC项目数字虚拟货币电子支付(DCEP)启动;柬埔寨正式发布央行数字虚拟货币巴公;2021年11月,新加坡星展银行宣布启动数字资产生态系统。同时,在中新两国的推进下,新签署的地区全方位经济伙伴关系(RCEP)确认了电子签名的法律效力,这将大大加快签署协议国家在外贸数字经济和数字支付范围的进步。

数字虚拟货币设计的三个基本方面是资产、支付和应用。大部分国际讨论主要中心化在前两个方面。只有中国人民银行提到用中央银行数字虚拟货币对现在尚未翻译的服务和产品进行认证。事实上,菲亚特货币和DCEP之间会有明显有什么区别,不过仍然需要一个明确的数字。迄今为止,中国人民银行从未正式将DCEP称为法定数字虚拟货币,而仅称为数字虚拟货币。DCEP的目的之一是刺激服务和产品贸易。中央银行给予DCEP足够的灵活性,以促进尚未在市场上活跃买卖的商品和服务的流通。在经济活动的要紧组成部分中,有的没纳入实质国内生产总值的统计计算,但它们可能占经济活动的非常大一部分。尤其是在国内,长期以来出现了很多的现金买卖,如时基服务和流通具备基本价值的稳定资产凭证,可以进行凭证化。因此,在国内,虽然早期对CBDC的讨论主要中心化在支付功能上,但最近的讨论已转向以数字代币和资产形式出现的法定货币。本文的研究已经不只局限于容易的货币定义、投机行为和防范投机行为。更深入的研究已经延伸到“代币作为货币的一种形式”。代币可以是衡量价值、流通方法、储存方法和支付方法,甚至是将来的世界货币。这符合“钱”的所有理论特点。货币需要经久耐用、便于携带、可分割且难以伪造。中国人民银行已将讨论范围扩大到通常服务和非流动产品范围。

资产和服务证券化与P2P支付方法是数字虚拟货币设计中非常重要的潜在革新。任何形式的资产和服务都可以产生其有关的代币,并通过其有关的有形资产、法人地位、实物或平时服务来达成价值。数字虚拟货币或代币可以是一种勉励机制,它是以资产而不是传统意义上的零散负债的形式产生的。P2P支付方法允许参与经济活动的各方在没第三方参与的状况下直接转移价值,并提供信托服务。

以前的讨论侧重于提升现有受监管实体(如银行)的效率,并通过在服务提供商之间打造去中心化支付系统来提升后台清算和结算步骤的效率。最后用户无需知道数字虚拟货币和分布式账本技术,但如此的新机制改变了资产存储方法和支付方法的达成方法。社会对货币的认知将渐渐改变,没纳入GDP统计的经济活动将被很准确地记录下来。这部分最新的讨论超越了以往央行数字虚拟货币的定义,也很大地拓展了央行数字虚拟货币设计的思维空间。中国人民银行计划将Layer2构造(第一层负责创建和发行数字虚拟货币)留给私营部门,以便企业可以革新,并与央行携手合作。尽管中国的DCEP构造设计被觉得是央行数字虚拟货币设计的最好实践,但并不是所有央行的数字虚拟货币研究团队都赞同并使用这种办法。

中央银行数字虚拟货币的设计一般考虑两层构造:第一层是货币发行方法,即怎么样发行数字虚拟货币;Layer2是批发银行与零售银行之间的支付方法。央行可以采取完全中心化的治理模式,也可以让支付系统在数字虚拟货币流通后采取去中心化的运行模式。

现金或流通中的现金(M0)的主要痛点在于,它是以纸币、硬币等实物货币的形式发行的,印刷、提取和储存的本钱相对较高。实物现金缺少便携性、可追溯性、匿名管理功能,易被伪造,并用于洗钱、恐怖筹资等犯罪行为。同时,现有些非现金支付工具(如信用卡、借记卡、网络和网银应用支付)不太可能取代M0,由于它们都依靠于可信的第三方支付服务。除此之外,这部分支付方法都不可以支持离线和匿名支付服务。用BTCuxto的主要优势在于,它可以进行离线支付、匿名推广托管和P2P支付,而不需要中心化账本。大家可以把这种设计看作是一种新的“m0.5”定义。由于它保留了M0的P2P离线匿名性,但它具备可跟踪性,这与M1类似。这个“m0.5”可以借助匿名推广托管的额外优势来取代m0。不过,除中国央行外,多数央行设计都缺少这种“m0.5”定义。

事实上,去中心化的账本技术和中央银行的中心化治理之间并没不可防止的冲突。“m0.5”定义将分布式系统(如区块链)的最好功能与中央银行的中心化治理结合起来。尽管区块链技术并不依靠于中心化式治理,但并不意味着中心化式治理势必与分布式操作相背而行。假如设计合理,区块链和分布式账本技术可以有效整理分布式运营,更好地达成CBDC的中心化治理和控制。两者之间没不可防止的冲突。

国内使用三层公共框架来理解和设计CBDC,试图达到如此的平衡:第一层决策是CBDC的发行;Layer2决策是链接用户卫星支付系统的核心;第三层决策是认证、注册和查看功能。其他央行数字虚拟货币的设计可以借鉴中国的最好做法:

第一层可以选择中心化式技术和分布式技术,决定发行中央银行担保的数字虚拟货币。这一层只允许中央银行创建和发行数字虚拟货币或代币。然而,这部分数字虚拟货币也可以在中央银行控制的单一模式或多模式区块链或核心节点的分布式账本上创建。

Layer2是基本支付体系。系统的核心节点可以由中央银行控制,其他节点可以由零售企业直接管理,也可以授权给商业银行和批发银行。央行的核心节点可视为央行的现金运行管理软件,用户的卫星节点可以在云端拥有我们的支付系统。同时,系统设计可分为两部分,100%筹备金竞价推广账户和部分筹备金竞价推广账户并存。后者可以创造一种新的信用机制。

第三层包括三个推广客户端:身份验证、注册和系统查看剖析。无论是依据资产负债表中的实质资产还是负债项目进行发行,证券化的目的都是为了控制发行总量。

为了使央行的数字虚拟货币对更多的企业和个人更具吸引力,新的支付系统需要比现行的支付系统更便捷、风险更低。因此,新一代中央银行的设计重要应注意以下几个方面:一是中央银行的数字虚拟货币要有政府的保障,明确其法定货币地位。并不是所有些数字合法货币都是合法的数字虚拟货币。中央银行的数字虚拟货币需要得到政府的直接支持,以确保其常见性。第二,中央银行数字虚拟货币的用和保存(存款)不应遭到金融机构信用风险的影响。即便不一样的机构被授权操作央行的数字虚拟货币,金融机构之间的风险也是不一样的。假如与金融机构的风险有关,则可能存在运行或其他用问题。最后,公共部门和私营部门之间的合作对于设计新的中央银行数字虚拟货币至关要紧。无论从技术角度还是社会角度,各方都不应觉得自己单方面学会了规范扩张的解决方法。同时,在严格的监管环境下,为外贸汇款和汇款留有革新空间尤为重要。

国际清算银行(BIS)的董事会已经与瑞士、香港、中国和新加坡打造了BIS革新中心。目的是促进各国或区域央行在金融技术革新方面的国际合作:一是认清并深刻理解影响央行技术革新的重要趋势;二是推进各国或区域央行在金融技术革新方面的国际合作,进步技术范围的公共商品,提升全球金融体系的功能;三是作为央行革新专家互联网的节点,加大金融技术革新合作。为了更好地知道哪种非中央策略是各国银行系统最可同意的设计策略,各国央行在上述平台上共享研究成就,很多国家也为我们的测试项目提供开源码。现在,新一轮的私人支付解决方法开始出现,这对各国来讲更为迫切,由于这部分私人支付体系的革新可能会使现有些金融机构没办法跟上变化。因此,中国央行和新加坡央行在设计过程中引入了不少民营企业。

中央银行数字虚拟货币支付系统结构的复杂性和内外部条件的局限性,致使各国在设计、开发、验证和测试、实质投放和用等方面的进度不尽相同。作为世界第二大经济体,中国金融环境的特殊性加快了DCEP的设计、开发和验证测试。现在,中国的DCEP系统不涉及国际工具买卖。同时,愈加多的国际贸易以人民币计价,这给DCEP带来了更多的优势和紧迫性。另一个要紧事实是,人民币国际化政策需要对人民币汇率及其储备施加肯定的控制。从国际上看,很多发达国家的成熟金融中心和央行不敢随便测试央行数字虚拟货币的抗风险能力,因此会推迟央行数字虚拟货币的推出,由于一旦推出后出现服务中断,损失本钱不可估量,而对国际声誉的损害也很大。

如前所述,中心化治理和去中心化经营不仅能够兼顾,而且可以相互促进。中央银行的宗旨是为零售业和批发业提供公平、安全和高效的支付系统。中国DCEP的设计建筑充分体现了这两种形式的统一。

大家一直相信,数字经济和金融技术将朝着包容和去中心化的方向进步。然而,区块链和分布式账本技术的6D属性也在金融技术的每个方面得到了充分体现,即数字化、非中介化、民主化、数据隐私化和去中心化这六点也应该是央行数字虚拟货币的设计原则。在数字经济范围,现在成功的企业已经把前三名做到了极致。然而,大家可以看到,数据安全事故频发,高度中心化的行业已经产生了几乎处于垄断地位的超级应用。

近年来,世界各国都在针对数字经济范围可能出现的垄断现象采取相应的手段。2021年11月,国家市场监督管理总局发布了《平台经济范围反垄断指导建议(征求建议稿)》。完全中心化的第三方支付容易形成“大而不败、赢家通吃”的局面。伴随数字经济的进步,中央银行担忧私营部门的支付系统可能会借助其独特的市场地位,提升收费和贷款利率。假如公众完全依靠私人资金或第三方支付系统,在隐私保护和数据安全方面可能存在巨大隐患。

因此,行业将来的进步需要着眼于后三点。中国和新加坡的中央商务区采取了中心化治理和去中心化经营的框架。中心化治理确保了系统安全,加大了对数据和隐私的保护;去中心化经营使银行和其他私营部门可以充分参与持续革新。中国DCEP的二级开放设计也是“无私精神”的最好体现,由于DCEP或CBDC不应该是原有货币体系和支付体系的数字版本,也就是说,不是挤压现有些“第三方支付”或变相将支付行业国有化。CBDC与现有些数字支付系统完全可以角逐。第一层是基础设施,Layer2是“沃土”。金融机构和其他民营企业可以“与中原同台竞技,展示魔力”。伴随DCEP在深圳和苏州的运营,已经有6000多家私营企业参与其中,包括一些美国企业,如沃尔玛、星巴克和麦当劳,中国也在积极构建基于区块链的全球服务互联网(BSN),并推出互操作的区块链网盟互联网。

近期,“一带一路”也在讨论中。近期DCEP关于出海的讨论愈加多。早在DCEP设计之初,笔者就觉得,作为一种新的支付体系,它将与传统金融体系中的人民币国际化政策合适合,推进21世纪“一带一路”经济带和“海上丝绸的道路”建设,对接BSN。一带一路,一个新加坡倡议,是新加坡最明显的规范。新加坡业界对人民币国际化背景下的DCEP有肯定的理解。新加坡期待与中国一同建设“21世纪全球经济数字丝绸的道路”。大家相信,数字新加坡元将在合作中发挥积极推动作用。

自2021年以来新爆发的冠状病毒肺炎可能引发进一步的金融危机和大规模破产。公众将因此蒙受损失,一些金融机构的支付结算可能中断。正如大家在2008年全球金融危机中看到的那样,因为很多银行破产和国际信用证体系崩溃,全球贸易和提供链已经萎缩了近3个月。这一课非常深刻。

归根结底,央行的数字虚拟货币是合法性与便利性、革新性与监管性、本钱性与安全性的统一。央行的数字虚拟货币也将提升国际支付体系的效率,但与此同时,监管需要与时俱进。去中心化和包容性将是将来进步的主要方向。

将来10年,大家将开启第四次工业革命的大门。数字虚拟货币和支付系统将是将来数字经济的基础设施,它将给大家带来金融和经济范式的变化。这是亚洲历史上首次有机会完全参与工业革命,也处于有利地位。亚洲各国应在数字经济和数字金融范围加大合作,进一步巩固在这一范围的主导地位。

« 上一篇:丁佳永:BTC震动整理 ETH强势上行2000近在咫尺
» 下一篇:没有了